Erőteljes hozamemelkedés volt megfigyelhető a unit linked eszközalapoknál. A kép azonban csalóka: a tavalyi mélypontokat megelőző csúcsokat a piacok úgy tűnik már nem tudják elérni. Az életbiztosításhoz kötött konstrukciók elmúlt egy év alatti teljesítményéről szól a MoneyMoon elemzése.

Elemzésünkben a unit linked részvényalapú eszközalapok teljesítményeit vizsgáljuk az elmúlt 12 hónapban, a MoneyMoon unit linked adatbázisa alapján. A magas hozamok természetesen csalóka képet festenek, hisz a tavaly tavaszi mélypontokról brutális mértékű emelkedés következett be, a korábbi csúcsokat azonban a piacok – úgy tűnik – már nem képesek  elérni. Utólag, a fennálló túlzott optimizmus ellenére bebizonyosodhat, hogy csak egy medvepiaci rallyről beszélhettünk, a világgazdaságban rejlő kockázati tényezők felszínre kerülésével számolnunk kell. Mindez a befektetők kockázatkerülési hajlandóságát aktivizálhatja, az eszközalapok teljesítményének növekvő volatilitására fel kell készülnünk.

A táblázatokban az elmúlt 12 havi teljesítményeket látható, illetve a szórás és az előbbi két tényező egymásba foglaló sharpe mutató (tehát a szűrési feltételeknek megfelelő 10 legmagasabb hozamú, 10 legalacsonyabb kockázatú, illetve 10 legmagasabb kockázatarányos teljesítményű unit linked eszközalap). Érdekeségként megemlítendő, hogy a kockázattal korrigált teljesítmények alapján a rangsorok a unit linked eszközalapoknál kevésbé borulnak fel mint a befektetési alapoknál.

A forintalapú unit linked eszközalapokat vizsgálva elsőre feltűnik, hogy a magyar részvénypiac felülteljesített az elmúlt időszakban, de mindez igaz a kelet-európai piacokra is. Ezzel megtörtént a felzárkózás a többi feltörekvő részvénypiachoz (elsősorban Ázsiára és Latin Amerikára gondolva). A kockázatok esetében a fejlett piacok dominálnak, utalva a fejlődő piacok magasabb volatilitására. A sharpe mutató szerinti rangsort szemlélve azonban megállapíthatjuk, hogy a feltörekvő piacok magasabb rizikója kimagasló hozamokkal is párosul, dobogós helyeket garantálva a feltörekvő piacokra koncentráló unit linked eszközalapoknak.

Az euro alapú részvény eszközalapoknál - hasonlóan az előző képhez - a kelet-európai részvénypiacok szárnyalása érvényesül, de a többi fejlődő piac is megtalálható a legjobban teljesítő unit linked eszközalapok között. A legalacsonyabb szórású eszközalapok között megfigyelhető több téma-eszközalap megjelenése.

A feltörekvő régiókat szétbontva a forint és euro alapú teljesítményeket vetettük össze, szignifikáns eltérések után kutatva. Ezt a szemléletet alkalmazva a következő táblázatban az ázsiai részvénypiacokra specializálódott unit linked eszközalapokra koncentráltunk. Az euro alapú konstrukciók dominálnak a hozamok szerinti rangsor alapján, ez a kép a sharpe mutató szerinti rangsor alapján sem módosul.

A forint és euro alapú hozamokat a kelet-európai részvénypiacokba fektető unit linked eszközalapok esetében vizsgáltuk. Itt is hasonló a kép: az euro alapú konstrukciók mind a hozam, mind a sharpe mutató szerint megelőzik a forint alapúakat. Itt érdemes arra is ügyelni, hogy bár rövidtávon 260-as szintet megközelítve a forint túlértékelté vált, a konvergencia tényleges felgyorsulásával az euro bevezetéshez közeledve kénytelennek leszünk egy erősebb magyar fizetőeszközzel az euroval szemben megbarátkozni.

A feltörekvő részvénypiacokat összességében elemeztük, euro és forint alapú konstrukciókat nem szétválasztva. Itt az euro alapú konstrukciók dominanciája már nem fellelhető és a globálisan feltörekvő piacokba fektető unit linked eszközalapok mellett egyes régiókra koncentráló konstrukciók élre törése is megfigyelhető.

MoneyMoon

• BÚÉK és egy szerény kívánság 2012-re az Ecoline-tól »

• Megbolondult a Wall Street - beakadtak a Facebook-részvények »