Volatilitás a magán-nyugdíjpénztári hozamokban is
A magán-nyugdíjpénztári teljesítmények transzparenciája a 2009-től bevezetett unit alapú elszámolás bevezetésével (napi árfolyamok publikálása) érdemben javult, a kezdeti nehézségeket - a legtöbb pénztár PSZÁF bírsággal szembesült a rendellenességek miatt - mára sikerült leküzdeni. Az alábbiakban a 2009-es teljesítményeket, ill. a 2009/2010 magán-nyugdíjpénztári hozamokat elemezzük a MoneyMoon adatbázisa alapján.
2009 elején a választható portfoliós rendszert (vpr) implementáltak, három eltérő kockázatú portfoliótípus került bevezetésre. A magán-nyugdíjpénztári tagok majdnem 80%-a a növekedési portfolióba sorolódott be. Az új rendszer bevezetésének időzítése vitatható az azóta megfigyelhető pénz- és tőkepiaci turbulenciák tükrében, a korábbi hazai állampapír-túlsúlyos struktúra azonban a szükségesnek tartott reálhozam kitermelésére nem volt megfelelő.
Az elmúlt időszakban az ügynökök által generált, jutalékvezérelt - a pénztári teljesítményekkel korrelációt nem mutató - váltások ellen lépett fel a PSZÁF. A target to date portfoliók hiányának tükrében inkább a portfolió-típusok közötti átcsoportosításokra lehet szükség, de ezt is megfelelő megalapozottsággal.
A legalacsonyabb kockázatú portfoliótípus 2009-es és 2010-es teljesítményeit vizsgálva megállapítható, hogy a jelentős hazai állampapír-piaci hozamcsökkenés jótékony hatással volt, a számottevő eltérések a magán-nyugdíjpénztári hozamokban a kockázati kategórián belül nehezen érthetőek. A kockázati kategóriákon belüli jelentős teljesítmény-különbségek azonban az egymástól nem eltérő befektetési politika elméletének létét megkérdőjelezik.
| Klasszikus portfoliók |
2010.01.04-2010.05.11. |
2009.01.05-2010.05.11 |
| AEGON Önkéntes és Magánnyugdíjpénztár Klasszikus | 4,53% | 17,13% |
| Allianz Nyugdíjpénztár Klasszikus | 2,15% | 13,03% |
| Aranykor Nyugdíjpénztár Klasszikus | 4,78% | 18,86% |
| AXA Nyugdíjpénztár Klasszikus | 2,35% | 12,17% |
| Budapest Országos Magánnyugdíjpénztár Klasszikus | 3,31% | 14,05% |
| Dimenzió Magánnyugdíjpénztár Klasszikus | 4,69% | 24,49% |
| Életút Első Országos Klasszikus | 2,08% | 12,42% |
| ERSTE Nyugdíjpénztár Klasszikus | 3,63% | 14,21% |
| Évgyűrűk Magánnyugdíjpénztár Klasszikus | 1,78% | 10,25% |
| Generali Magánnyugdíjpénztár Klasszikus | 1,91% | 11,80% |
| HONVÉD Nyugdíjpénztár Klasszikus | 5,26% | 21,05% |
| MKB Nyugdíjpénztár Klasszikus | 5,27% | 16,96% |
| Postás Magánnyugdíjpénztár Klasszikus | 4,59% | 17,19% |
| Premium Magánnyugdíjpénztár Klasszikus | 2,45% | 11,59% |
| Vasutas Önkéntes- és Magánnyugdíjpénztár Klasszikus | 3,92% | 19,99% |
| Villamosenergia-ipari Társaságok Nypt Klasszikus | 6,25% | 19,97% |
| SZÓRÁS | 0,0143 | 0,0412 |
| Maximum | 6,25% | 24,49% |
| Minimum | 1,78% | 10,25% |
| Az ING, OTP és Quaestor nem szolgáltatott adatokat. | ||
| Forrás: MoneyMoon | ||
A kiegyensúlyozott vpr portfoliótípus teljesítménytöbblete az alacsonyabb kockázatú magán-nyugdíjpénztári portfoliókkal szemben nem annyira jelentős, de szignifikáns.
| Kiegyensúlyozott portfoliók |
2010.01.04-2010.05.11. |
2009.01.05-2010.05.11 |
| AEGON Önkéntes és Magánnyugdíjpénztár Kiegyensúlyozott | 6,20% | 24,44% |
| Allianz Nyugdíjpénztár Kiegyensúlyozott | 6,02% | 21,44% |
| Aranykor Nyugdíjpénztár Kiegyensúlyozott | 5,36% | 23,98% |
| AXA Nyugdíjpénztár Kiegyensúlyozott | 5,58% | 11,33% |
| Budapest Országos Magánnyugdíjpénztár Kiegyensúlyozott | 7,67% | 23,87% |
| Dimenzió Magánnyugdíjpénztár Kiegyensúlyozott | 7,24% | 31,64% |
| Életút Első Országos Kiegyensúlyozott | 2,86% | 22,55% |
| ERSTE Nyugdíjpénztár Kiegyensúlyozott | 4,14% | 19,12% |
| Évgyűrűk Magánnyugdíjpénztár Kiegyensúlyozott | 2,80% | 10,49% |
| Generali Magánnyugdíjpénztár Kiegyensúlyozott | 6,10% | 27,07% |
| HONVÉD Nyugdíjpénztár Kiegyensúlyozott | 5,87% | 26,91% |
| MKB Nyugdíjpénztár Kiegyensúlyozott | 5,49% | 19,21% |
| Postás Magánnyugdíjpénztár Kiegyensúlyozott | 5,56% | 22,56% |
| Premium Magánnyugdíjpénztár Kiegyensúlyozott | 5,78% | 10,53% |
| Vasutas Önkéntes- és Magánnyugdíjpénztár Kiegyensúlyozott | 4,87% | 21,47% |
| Villamosenergia-ipari Társaságok Nypt Kiegyensúlyozott | 6,79% | 28,08% |
| SZÓRÁS |
0,0135 |
0,0624 |
| Maximum |
7,67% |
31,64% |
| Minimum |
2,80% |
10,49% |
| Az ING, OTP és Quaestor nem szolgáltatott adatokat. | ||
| Forrás: MoneyMoon | ||
Hasonló a helyzet a kiegyensúlyozott és növekedési portfoliók szembeállításánál is. A növekvő kockázati kitettséggel az eszközök denomináltságából és forint volatilitásából eredő teljesítmény-torzító hatás is fokozott mértékben érvényesülhet a legmagasabb kockázatú növekedési portfoliók esetében. A kisebb vs. nagyobb pénztárak közötti teljesítmény-eltérések vizsgálata érdekes eredményekkel szolgál.
| Növekedési portfoliók |
2010.01.04-2010.05.11. |
2009.01.05-2010.05.11 |
| AEGON Önkéntes és Magánnyugdíjpénztár Növekedési | 5,81% | 28,73% |
| Allianz Nyugdíjpénztár Növekedési | 7,02% | 27,71% |
| Aranykor Nyugdíjpénztár Növekedési | 5,58% | 29,70% |
| AXA Nyugdíjpénztár Növekedési | 4,30% | 12,89% |
| Budapest Országos Magánnyugdíjpénztár Növekedési | 8,33% | 28,17% |
| Dimenzió Magánnyugdíjpénztár Növekedési | 7,76% | 37,14% |
| Életút Első Országos Növekedési | 3,76% | 27,61% |
| ERSTE Nyugdíjpénztár Növekedési | 2,27% | 21,46% |
| Évgyűrűk Magánnyugdíjpénztár Növekedési | 3,33% | 14,04% |
| Generali Magánnyugdíjpénztár Növekedési | 6,52% | 32,38% |
| HONVÉD Nyugdíjpénztár Növekedési | 6,40% | 33,07% |
| MKB Nyugdíjpénztár Növekedési | 5,80% | 17,25% |
| Postás Magánnyugdíjpénztár Növekedési | 7,62% | 32,63% |
| Premium Magánnyugdíjpénztár Növekedési | 3,57% | 14,37% |
| Vasutas Önkéntes- és Magánnyugdíjpénztár Növekedési | 5,90% | 25,53% |
| Villamosenergia-ipari Társaságok Nypt Növekedési | 7,73% | 35,05% |
| SZÓRÁS |
0,0182 |
0,0783 |
| Maximum |
8,33% |
37,14% |
| Minimum |
2,27% |
12,89% |
| Az ING, OTP és Quaestor nem szolgáltatott adatokat. | ||
| Forrás: MoneyMoon | ||
Hozzászólások (0)