Maradt a kamat, de hogyan tovább?

A testület hétfői ülésén a gazdasági és pénzügyi folyamatokat áttekintve változatlanul hagyta a jegybanki alapkamat 7,5 százalékos szintjét a Magyar Nemzeti Bank monetáris tanácsa. Ez volt a tizedik kamatdöntő ülés, ebből június 25-én és szeptember 24-én egyaránt 25-25 báziponttal csökkentettek a kamaton a jegybankárok, a többi ülésen maradt a kamat.

A tőzsde nem reagált

A Budapesti Értéktőzsde (BÉT) hivatalos indexének mozgása a jegybanki döntés 14 órai bejelentése után semmilyen módon nem utalt arra, hogy a befektetőket különösebben meglepte volna a döntés. A BUX 27 367 ponton állt fél órával a kamattartás közlése után, ami 0,65 százalékos emelkedésnek felel meg. A tőzsdemutató egy 100 pontos sávban mozog 11 óra óta, ami a kamatdöntés után sem változott. A nap nyertese a fúziót bejelentő Freesoft, amely csaknem 20 százalékot ment fel déli 12 óra óta.

A forint kicsit erősödött

Az euró jegyzése 250,40 forintra gyengült a kamatdöntés után, ami 50 filléres változást jelent a reggeli szinthez képest. A mozgás azzal magyarázható, hogy a piac a 25 bázispontos vágást árazta be inkább, semmint a kamat tartását., tehát nem szűkült a külföldi befektetők által figyelt kamatfelár. A dollár a délelőtt során még erősödött, a reggeli 173,60 forintról 174,40 forintra ugrott az árfolyam, ám a kamatdöntés után visszafordult a kurzus. Nem sokkal fél három után kereken 174 forinton jegyzeték az amerikai devizát.

Suppan (Takarékbank): sok múlik az inflációs jelentésen

Tartást vártam, azzal a feltétellel, hogy a sok galamb átverheti a kamatcsökkentést is – mondta a kamatszintet változatlanul hagyó jegybanki döntést értékelve Suppan Gergely. A Takarékbank közgazdásza jelezte: nagyon sok ellentmondásos információ jelent meg az inflációról, azon belül is az élelmiszerárak és a bérek alakulásáról. Az augusztusi béradat első látásra ugyan jobb lett a vártnál, de ha tüzetesebben megvizsgáljuk az adatokat, akkor látható, hogy elsősorban a magas bázis játszik szerepet, tehát egyelőre korai lenne az öröm. Az élelmiszerek esetében pedig egyelőre nem lehet tudni, mely termékek, milyen mértékben drágulhatnak. Mindezek alapján tehát több tényezőnél nem tiszta a kép, így a tartás volt a kedvezőbb döntés. 

A következő kamatvágás a novemberben megjelenő inflációs jelentésben foglaltaktól függ elsősorban. Amennyiben az inflációs pálya nem megy feljebb jelentősen, s a jegybank tarthatónak látja 2009-es 3 százalékos inflációs célt, akkor a következő hónapban 25 bázisponttal ereszkedhet a kamatszint, de az 50 bázispontos csökkentés túlzott lenne - bár azt egyes külföldi elemzők reálisnak látják. Suppan Gergely az év végéig egy 25 bázispontos kamatvágásra számít, a későbbiekben pedig kétféle tényezőt tart lehetségesnek. Konzervatív becslése szerint 6,50 százalékra csökken a jövő év végéig a kamatszint, a kedvezőbb szcenárió pedig 6-6,25 százalékos rátát tartalmaz.

Barcza (K and H Bank): figyelni kell a Fed döntésére is

Barcza György, a K and H Bank makroelemzője azt emeli, hogy a jegybanki indoklás szerint a döntésre három tényező volt hatással, méghozá a magas élelmiszerár-dinamika, a béralakulás és az amerikai jelzálogválságnak csak limitált hatása volt a magyar eszközökön elvárt kockázati prémiumra. Az elemző szerint a központi bank konklúziója - miszerint a jelenlegi kondíciók monetáris enyhítésre utaltak, de a bizonytalanság óvatosságra intette a döntéshozókat - hiteles döntéshez vezetett. A következő időszak kamatalakulására a novemberi infláciüs jelentés, a bérdinamika és az amerikia jegybank szerepét betöltő Federal Reserve (Fed) szerdai kamatdöntése utáni piaci hangulat hat majd elsősorban.

Németh (ING): növekvő inflációs nyomás a novemberi jelentésben

Németh Dávid, az ING elemzője arra mutatott rá, hogy a novemberi inflációs jelentés minden bizonnyal rosszabb inflációs pályát vázol majd fel, mint az augusztusi. A forint gyengült az euróval szemben, az olajár rekordszintre emelkedett, sőt a gáz is drágább lett, ami mind rosszat tesz a fogyasztói árindexnek - véli a szakértő. Az előző jelentés nem kalkulált az elektromos áram 10 százalékos emelésével sem, ami a nagyfogyasztók esetében 20.30 szzalékos is lehet majd. Ez azt jkelenti Németh szerint, hogy a 2008-as inflációs előrejelzés 4,5 százalékról 4,7 százalékra emelkedhet, miközben a 2009-es 2,4 százalékról 2,3 százalékra csökkenhet. Ez azt mutatja, hogy az infláciüós cél elérhető belátható időn belül - bár az is igaz, hogy ez a mai kamatos ülés előtt is így volt. Előrejelzésünk szerint az idei évet 7,25 százalékon fejezi be az MNB, azaz egy 25 bázispontos mérséklésre számítunk.

Simor: szoros eredmény született

Hosszú vita utáni szoros eredmény alapján született meg a jegybanki alapkamat szintentartása melletti döntés - idézte az MTI Simor András jegybankelnököt. A tanács tagjai tartást, illetve 25 bázispontos csökkentést javasoltak. Simor szerint a reálgazdaság teljesítménye ellentmondásos: az ipar, a feldolgozóipar jól teljesít, az export gyorsan nő, a másik oldalon azonban nincs jelentős változás, legfeljebb a kiskereskedelmi forgalom gyors csökkenése lassul. Az alappálya továbbra sem változott, az élelmiszerárak vártnál tartósabb emelkedése ellenére sem, azaz a 3 százalékos inflációs cél 2009-re teljesíthető - erősítette meg a jegybankelnök.