cikk nyomtatása
küldés levélben
A világgazdaság egyértelműen a fenntartható „gyógyulás” útján jár, még akkor is, ha időnként a kifáradás bizonyos jelei mutatkoznak – derül ki az ING Investment Management (ING IM) globális vagyonkezelő elemzéséből.
Egyes államok adósságproblémái, valamint a kormányok fiskális és monetáris szigorításainak köszönhetően csökkent a befektetők kockázati étvágya februárban. Ugyanakkor a vállalati szektor továbbra is jól teljesít, hiszen a profitokon már látszik az agresszív költségcsökkentések és racionalizálások eredménye. A kereslet fenntarthatóságával kapcsolatos aggodalmakat pedig már rövidtávon ellensúlyozni fogják a termelékenységi adatok pozitív hatásai.
A nagy kérdés: Görögország
Az ING IM szenior részvénystratégája, Patrick Moonen szerint a részvénypiacok az elmúlt időszakban különbözően teljesítettek köszönhetően a görög államadósság probléma nyomán keletkezett nemzetközi turbulenciának. Azonban a politikai kockázat enyhülésével rövid távon már inkább sáv-kereskedésre számíthatunk. A szakember nem hisz a medve piac visszatérésében, de a viszonylag széles sávon belüli kereskedés még fennmaradhat, amíg teljesen egyértelmű képet nem kapunk a görög helyzet megoldására vonatkozólag.
Az elemzés hangsúlyozza, hogy a divergencia egyértelműen látható volt a részvény piacok relatív teljesítményében az év eleje óta – elég, ha csak a görög és spanyol piac teljesítményét hasonlítjuk össze például a német és francia piac teljesítményével. Az ING IM szakemberei arra számítanak, hogy a fejlődő piacok jobban fognak teljesíteni főleg a dinamikusabb gazdasági növekedésnek és a vonzóbb értékeltségi szinteknek köszönhetően.
A laza kormányzati monetáris politika globálisan 2010 végéig jellemző lehet, ami segíthet a gazdaság növekedésében idén és jövőre is. Patrick Moonen szerint néhány ázsiai gazdaságnak és Brazíliának ugyanakkor szüksége lehet szigorításra, hogy elejét vegyék a „lufik” kialakulásának és csökkentsék az inflációs kockázatot.
Szép vállalati eredmények
Az ING IM azért is optimista a részvénypiaci kilátásokat illetően, mert a 2009-es negyedik negyedéves vállalati eredmények jócskán meghaladták az elemzői várakozásokat. Az eredményjavulásban pedig egyre jelentősebb szerephez jut a profit marzsok növekedése. A hitelintézetnél a vállalati eredmények tekintetében globálisan idén mintegy 30 százalékos növekedést várnak, elsősorban a folytatódó agresszív költségcsökkentésekre alapozott termelékenység növekedésének, valamint a bevétel növekedésnek köszönhetően.
Patrick Moonen szerint 2010-ben a másodlagos növekedési tényezők a vállalati felvásárlások és akvizíciók lehetnek. Egyre több azon vállalatok száma, amelyek erős mérleggel és jelentős cash állománnyal rendelkeznek, így számukra a M&A logikus lépés a nyereség és hatékonyság növelésére.
Felminősített pénzügyi szektor
Az ING IM részvényportfolióra vonatkozó ajánlásában enyhén, de felminősítette a pénzügyi szektort: 2% alulsúlyozásról 1% alulsúlyozásra. Ennek a taktikai lépésnek az oka egyrészt az eddiginél jobb eredmények, másrészt a továbbra is fennálló bizonytalansági tényezők: a szektor szabályozásának kimenetele, gyenge számok a hitelezés területén, várható monetáris szigorítás, túlzott kamatérzékenység. Mindezek mellett a globálisan javuló makro adatok és vállalati eredmények miatt az ING IM a globális eszközportfoliójában továbbra is felülsúlyozza a részvényeket és alulsúlyozza a kötvényeket.
Az ING IM stratégiai és eszközallokációs részlegének vezetője, Eric Siegloff hozzátette: az elmúlt hónapok feszültségei láthatóan csökkentek, így a globálisan javuló makro adatoknak és vállalati eredményeknek köszönhetően pozitívak a részvénypiacok 2010-es kilátásai.
